NH증권 "그래피, 3D프린팅 투명교정장치 세계최초 개발…고성장 기대"
NH투자증권은 그래피가 세계 최초로 개발한 형상기억 3D 프린팅 투명 교정장치 'SMA'를 통해 기업가치 재평가 및 실적 고성장을 이룰 것으로 분석하였습니다.
NH투자증권의 그래피 기업 가치 평가
NH투자증권은 29일, 그래피가 형상기억 3D 프린팅 투명 교정장치 'SMA'를 세계 최초로 개발하고 상용화에 성공한 점을 높이 평가하며, 향후 기업가치 상승 및 실적 고성장을 기대한다고 진단하였습니다. 다만, 이번 분석에서는 별도의 투자의견과 목표주가는 제시되지 않았습니다.
2025년 4분기 실적 성과 분석
심의섭 연구원은 그래피의 2025년 4분기 매출액이 104억원을 기록하며 전분기 대비 201.9%, 전년 동기 대비 53.4% 증가하였다고 설명하였습니다. 이러한 성장은 계절적 성수기 효과와 더불어 중남미 및 기타 지역(중동, 아프리카, 오세아니아 등)의 신시장 개척 성과 확대에 기인한 것으로 파악됩니다. 고마진 소재 매출이 크게 증가하여 영업손실 폭이 대폭 축소되었으며, 현금 유출이 없는 무형자산 및 대손 상각비 제외 시 분기 영업 흑자를 달성한 것으로 분석되었습니다.
"동사의 지난해 4분기 매출액은 104억원(+201.9% q-q, +53.4% y-y)으로 계절적 성수기 효과와 더불어 중남미 및 기타(중동, 아프리카, 오세아니아 등) 신시장 개척 성과가 확대되며 전사 실적 고성장을 이끌었습니다. 실제 고마진 소재 매출이 크게 증가하며 영업손실 폭 또한 크게 축소했고, 현금 유출이 없는 무형자산 및 대손 상각비 제외 시 분기 영업 흑자를 달성한 것으로 파악됩니다."
글로벌 영업망 확장 전략
그래피는 2026년에도 온·오프라인 교육 접점을 확장하여 글로벌 영업망을 지속적으로 확대하고 고성장을 유지할 것으로 전망됩니다. 특히 미국 대형 유통사와의 계약을 추진하고 있으며, 중대형 DSO(치과지원조직) 및 개별 클리닉 영업을 통해 시장 점유율을 확대할 계획입니다. 중국 시장 또한 상반기 내 인증 절차를 완료하고 하반기부터 본격적인 영업 활동을 시작하기 위해 준비하고 있습니다.
"올해에도 동사는 온·오프라인 교육 접점 확대를 통해 글로벌 영업망을 확대하며 고성장 지속이 전망됩니다. 미국 대형 유통사 계약과 더불어 중대형 DSO(치과지원조직) 및 개별 클리닉 영업을 통해 점유율을 확대해 나갈 예정이며, 중국 또한 상반기내 인증을 완료해 하반기부터 본격적인 영업에 착수하기 위해 준비중입니다."
'SMA' 투명교정장치의 혁신성
그래피의 투명교정장치 'SMA(Shape Memory Aligner)'는 체온에서 형상기억 특성이 발현되는 소재를 활용한 제품으로, 세계 최초로 개발 및 상용화되었습니다. 이 제품은 기존 투명교정장치 및 브라켓·와이어 교정 방식의 단점과 한계를 극복한 차세대 혁신 제품으로 평가받고 있습니다.
통합 솔루션 기반의 시장 공략
NH투자증권은 그래피의 주가가 2025년 10월 보고서 작성 이후 약 400% 상승하였음에도 불구하고, 혁신적인 제품과 기술력을 바탕으로 글로벌 시장에서 지속적인 두각을 나타낼 것으로 기대되며, 여전히 높은 성장 잠재력을 보유하고 있다고 분석하였습니다.
"동사 주가는 지난해 10월 당사 보고서 작성 이후 약 400% 가량 상승했으나, 혁신적인 제품과 기술력을 기반으로 글로벌 시장에서 지속 두각을 나타낼 것으로 기대 돼 여전히 성장 잠재력이 높습니다."
그래피는 'SMA' 외에도 교정장치 제작에 필요한 전체 공정을 통합하는 솔루션을 제공하고 있습니다. 또한, 주문생산 방식과 원내 생산 방식을 포함한 맞춤형 사업 모델을 통해 글로벌 시장을 적극적으로 공략하고 있습니다. 이러한 다각적인 접근 방식은 시장 경쟁력을 강화하는 요소로 작용할 수 있습니다.
마치며
그래피는 형상기억 3D 프린팅 투명 교정장치 'SMA'의 세계 최초 개발 및 상용화를 통해 치과 교정 시장에서 혁신적인 위치를 확보하였습니다. 견고한 4분기 실적 성장과 함께 글로벌 시장 확대를 위한 구체적인 전략을 추진하며 지속적인 성장을 목표로 하고 있습니다. 이러한 기술력과 시장 전략은 회사의 중장기적인 성장 가능성을 밝게 할 것으로 전망됩니다.
그래피의 성과는 3D프린팅 기술이 의료 분야에 제공하는 혁신적인 가치를 명확히 보여줍니다. 한양3D팩토리는 이러한 우수한 3D프린팅 기술의 발전을 지원하며, 산업 전반의 성장에 기여할 수 있도록 최선을 다하겠습니다.
